高盛：DeepSeek 高峰涨价意味着国内 AI 价格战即将结束
7 月 3 日，高盛发布研报分析 DeepSeek V4 的峰谷定价。核心判断是：国内大模型的竞争正在从价格战回归理性定价。
高盛的分析逻辑
2025 年到 2026 年上半年，国内大模型打了一轮惨烈的价格战。DeepSeek 率先把 API 价格打到接近成本线，豆包、Kimi、智谱被迫跟进。API 价格从每百万 token 几十元降到几元甚至几毛。
这轮价格战对开发者是好事，但对厂商来说不可持续。高盛判断：DeepSeek 敢于在高峰期涨价，说明市场需求已经大到算力供不应求的程度。 价格上涨意味着竞争回归理性——不是不再竞争，而是从"烧钱抢份额"变成"用价格信号调节供需"。
价格战的终点在哪
DeepSeek 涨价后，综合均价约每百万 token 0.35 美元（V4 Pro），仍然比 GPT-5.6 的 $5 便宜 15 倍。即使涨了价，国产模型的价格优势依然巨大。
所以这不是"国产模型变贵了"，而是"价格从不可持续的低位回到可持续的低位"。对开发者来说，API 价格会比之前高一些，但换来的是更稳定的服务质量和更可持续的供应商。
豆包、Kimi 会不会跟涨
大概率会。豆包刚推出付费套餐（68/200/500 元），Kimi 也在推企业版。国内 AI 公司在走过"免费获客"阶段后，都在认真考虑收入模型。
但不会出现集体大涨的情况——因为模型之间有替代性。DeepSeek 涨了，开发者可以切换到豆包或 Kimi。厂商之间有竞争约束，涨价的上限是"比对手贵多少不会导致用户流失"。
总结
高盛的判断给了一个视角：价格战结束不是坏事。说明 AI 行业正在从"融资驱动"过渡到"收入驱动"。对开发者来说，API 会更好用、更稳定，只是多了一个需要管理的成本项。
本文由 Zyentor（智元界）原创发布