OpenAI的财务真相终于浮出水面。根据美国科技专栏自媒体Ed Zitron查阅的经审计财务文件，这家AI巨头在2025年交出了一份令人瞠目的成绩单：营收130.7亿美元，净亏损却高达385亿美元。这一数据已得到《金融时报》独立核验，揭开了AI行业“烧钱换增长”模式的残酷现实。

具体来看，2025年OpenAI的营收构成中，营业成本75亿美元，研发费用191.8亿美元，销售与营销57.3亿美元，一般及行政费用15.7亿美元，总成本与费用达340亿美元，经营亏损209.2亿美元。受可转换权益和认股权证负债公允价值变动影响，净亏损进一步扩大至603.5亿美元，经会计调整后归属于公司的净亏损为385.3亿美元。截至2025年底，公司总资产约500亿美元，其中近半数为现金。相比之下，2024年OpenAI营收37亿美元，净亏损50.9亿美元，亏损呈急剧扩大趋势。

文件同时披露了OpenAI与合作伙伴的资金往来。2025年，软银向OpenAI支付8.67亿美元，微软支付3.03亿美元。但更大的支出流向微软：OpenAI向微软支付105.9亿美元研发费用（大概率对应模型训练成本）、60.47亿美元营业成本、5.27亿美元销售营销费用及4200万美元行政费用，总计172亿美元。截至年底，OpenAI对微软的负债为36.4亿美元。这凸显了AI大模型训练对算力和云服务的巨大依赖，也解释了为何OpenAI持续亏损。

Ed Zitron计划推出更深入的跟进报道。这些数据对AI从业者而言，既是警示也是启示：AI商业化的道路远比想象中艰难。当前，OpenAI的亏损规模远超多数人预期，且呈逐年扩大之势。对于关注AI行业的读者，建议持续关注其融资动态和成本控制策略——这家公司能否实现可持续运营，将直接影响整个AI生态的走向。毕竟，当一家营收超130亿美元的公司仍亏损385亿美元时，行业需要重新思考“烧钱换增长”的合理性。